Juryen gratulerer SAS med 2. plass og sølv i årets Farmandpriskonkurranse. Det leveres også i år en topprapport med omfattende kvantitativ informasjon og et detaljnivå som svært få selskaper kan matche. Konsernsjefens kommentarer er meget godt skrevet og den analytiske informasjonen holder et svært høyt nivå. Årets rapport har i tillegg et godt og levende språk, flotte bilder og illustrasjoner, samt en logisk oppbygning som gjør det lett å navigere.

Oversikt

Årets rapport starter med en kort beskrivelse av virksomheten, som raskt setter leseren inn i de ulike segmentene i selskapet. Konsernets struktur blir også presentert på disse sidene, noe som bedrer den pedagogiske fremstillingen i rapporten. Selskapets mål og strategier blir presentert tidlig i rapporten. Juryen gir pluss for at selskapet eksplisitt presenterer sine ulike mål og hovedfokus. Det er særlig bra at dette gjøres også for regnskaps- og forholdstall (noe svært få deltakere i konkurransen velger å gjøre). Viktige hendelser blir presentert kvartalsvis og innholder begivenheter av både strategisk og finansiell karakter. Det er bra at selskapet også inkluderer hendelser for 2010 i denne fremstillingen. Juryen vil også i år oppfordre selskapet til å presentere selskapets historie i årsrapporten. Dette er vanlig for denne typen selskaper og på listen over kriterier juryen ser etter når de vurderer ulike årsrapporter. Nøkkeltallene som presenteres på side 2 og 3 ser ut til å dekke både rentabilitet, likviditet og soliditet. Det er også bra at selskapet velger å presentere miljødata, sykefravær og antall passasjerer i denne fremstillingen. Juryen vil imidlertid opprettholde fjorårets oppfordring om å presentere noter til nøkkeltallene. Det hadde også vært fint om selskapet hadde benyttet en lengre tidsserie ved presentasjon av forholdstallene også her. (Dette punktet oppveies noe grunnet presentasjonen av nøkkeltallene på side 47, som betraktes som svært bra. Juryen vil her trekke frem at beregningen av nøkkeltallene er presentert med formler på side 45). Konsernsjefens kommentarer fremstår som velstrukturert og godt skrevet. Den dekker bra selskapets økonomiske og finansielle utviklinger den senere tiden. Juryen gir ros for de gode kommentarene til finanskrisens påvirkning på flyindustrien. Selskapets påvirkning på ytre miljø, samt kostnadsprogrammer blir også godt presentert.

Årsoppgjøret

Styrets beretning har en bra oppstilling og struktur. Styret har en følger en analytisk tilnærming som viser god dybde og forståelse. Det redegjøres godt for selskapets kostnadsstruktur og selskapets rettslige tvister. Vurderingene av året 2010 fremstår som balanserte og veloverveide. Resultat- og balanseoppstillingen har en god struktur og fornuftig inndeling av regnskapsposter. Her vil juryen oppfordre selskapet til å presentere en lengre tidsserie på dataene slik at sammenlikning over tid blir enklere å gjennomføre. Juryen gir pluss for at både resultat-, kontantstrøm- og balanseoppstilling presenteres med spesifikke kommentarer. Disse gjør det enklere for leseren å sette seg inn i hovedpunktene for regnskapet. Det er også veldig bra at selskapet presenterer kvartalsvise resultatoppstillinger. Notene har høy detaljgrad og god informasjonsbredde. Her presenteres mye informasjon utover det som er lovmessig pålagt og de følger en god struktur som er enkel å finne fram i.

Analytisk informasjon

• Kvantitativ analytisk informasjon: Dette er et punkt som dekkes svært bra i årets rapport. Det gis gjennomgående mye kvantitativ analytisk informasjon, noe som gjør det enklere for leseren å forstå bransjen og hvilken rolle selskapet spiller i denne. Selskapet er flinke til å sammenlikne seg med andre selskaper i bransjen. Juryen vil her trekke frem sammenlikningen mellom enhetskostnadene for SAS og Norwegian på side 15 og side 28-34 som gir mye kvantitativ bransjeinformasjon. Selskapet er også flinke til å analysere sin egen kostnadsstruktur. Selskapets tydelige kommunikasjon av fremtidige mål, samt figurer som sektordiagrammene på side 30, gir informasjon som gjør det enklere for en analytiker å verdsette selskapet. Presentasjonen av flyflåten på side 123 er også viktig for å forstå selskapets kompleksitet. Juryen har ingen ting å utsette på dette punktet og mener at mange selskaper har mye å lære av SAS her.
• Risiko- og sensivitetsanalyse: Selskapets risikofaktorer blir omtalt i særdeleshet i et eget kapittel, i tillegg til analyser i styrets beretning og note 26. Kapittelet på side 30-31 gir en pedagogisk innføring i hvordan selskapet håndterer ulike risikofaktorer. Analysen fortsettes av en presentasjon av selskapets jet fuel-kostnader og fordeling av ulike valutaer. Selskapets likviditetssituasjon blir godt dekket i rapporten og juryen gir pluss for at flere av risikofaktorene er presentert med sensitivitetsanalyser. Juryen vil også gi pluss for selskapets presentasjon av gjeldsratingen i flybransjen som er skjematisk presentert på side 31.
• Kvalitativ analytisk informasjon: Rapporten inneholder mye informasjon tilknyttet selskapets påvirkning på ytre miljø. Selskapet presenterer en egen miljøvisjon, samt strategiske miljømål for både kortere og lengre sikt. Disse er også presentert grafisk frem til 2020, noe som imponerer juryen. Det er svært bra at selskapet selv også vurderer i hvilken grad de ulike målene er oppnådd i 2009 og at de viktigste miljøhendelsene for året er presentert punktvis tidlig i rapporten. Juryen gir også pluss for at selskapet presenterer et eget klimaregnskap. Selskapet redegjør også godt for sitt fokus på flysikkerhet, HMS og humankapital.
• Corporate Governance: Dette punktet dekkes mer enn tilfredsstillende i årets rapport. Selskapet leverer en egen eierstyrerrapport, som følger de svenske retningslinjene for eierstyring og selskapsledelse. Her er det særlig bra at selskapet presenterer en oppmøterapport for styret. Dynamikken mellom selskapet og dets eierne beskrives også godt i rapporten.

Aksjonærinformasjon

Denne presenteres i et eget kapittel i årets rapport. Det vises en tabell for selskapets 15 største aksjonærer og aksjefordeling. Det er også tabeller som beskriver aksjenøkkeltall, som dekker selskaps børsverdi, EPS, dividende, P/E og P/CE. Det er bra at denne tabellen har en lang tidsserie, men juryen savner noter som viser hvordan enkelte av tallene er fremkommet. I tillegg til å vise selskapets langsiktige avkastning og omsetning, gir juryen også pluss for at aksjeutviklingen vises grafisk. Børshandelen og emisjonen dekkes også tilfredsstillende i dette kapittelet.

Virksomhetsredegjørelse

Det benyttes samme struktur for rapportering av data for hvert enkelt virksomhetsområde. Dette gjør det enklere å sammenlikne hvert segment. Juryen gir også ros for at lønnsomhetskravet er presentert eksplisitt i grafen. Det gis også en god redegjørelse for den økonomiske utviklingen i hvert segment, og for viktige hendelser i året. Ros for at også miljø- og kvalitetsmål presenteres i denne oppstillingen. Det redegjøres likeledes godt for markedsposisjonen til de ulike segmentene, noe som setter leseren i stand til å plassere segmentet inn i resten av bransjen.

Presentasjon

Årets rapport har en godt og levende språk og en logisk oppbygning. Etter juryens mening er strukturen i rapporten bedre enn i fjorårets rapport, noe som gjør den enklere å navigere i. God bruk av grafer og diagrammer bidrar også til økt leserglede, i tillegg er fargene og forklaringene i disse diagrammene presise. Rapporten inneholder svært mange bilder og illustrasjoner som bidrar til å etterlate et svært godt inntrykk av selskapet. Juryen mener at årets rapport viser stor grad av kreativitet og vil karakterisere fremstillingen og strukturen i årets rapport som markant bedre enn fjoråret. Dette er SAS’ fjerde sølvmedalje på rad i Farmandprisens Formel1-klasse. Dette er en fantastisk prestasjon, men juryen ser ikke bort fra at det også kan oppleves som litt irriterende å være så nær seieren flere år på rad. Neste år blir det ”stang inn”?